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中信证券:从美国IDC公司4Q业绩看数据中央投资时机 万国数据(GDSUS)等值
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  要闻 中信证券:从美国IDC公司4Q功绩看数据焦点投资时机 万国数据(GDS•.US)等值得关怀 2020年3月5日 09:06:32 中信证券

  美股IDC企业2019Q4业绩不竭坚持郑重,终年营收同比+9%。四季度批发型IDC企业新增订单年化金额达1.65亿美元,仅次于2018Q2(1•.83亿美元),反应庸俗云厂商资本支出清醒一连,零售威望EQUINIX(EQIX•.US)亦入手极力组织HyperScale商场。受益于利率下行,主要企业融资资本、估值水平改革明白,刹那美股IDC企业的EV/EBITDA(2020)根基在17~20X之间•。全班人们连续看好美股、国内IDC板块长线修设价值,板块中期有望接连受益于在线数据流量加添以及利率下行带来的企业融资本钱改良等•。

  目前美股5家上市IDC企业均一经宣告了2019Q4及全年的财务报告,终年全部竣工收入108.1亿美元(同比+9.1%),此中Q4为27.3亿美元(同比+6.5%)。整体在收入、EBITDA 、AFFO、EBITDA Margin等指标层面连续保持严格。头部厂商EQUINIX终年营收55•.6亿美元(同比+9.7%), EBITDA margin 48.3%(同比选拔0•.7pcts),疗养后谋划现金流(AFFO) 19.3亿美元(同比+16.4%),营收不断68个季度杀青同比正加多。2019Q4,DLR、QTS、CONE•、COR四家企业新增订单对应年化金额达1.65亿美元•,订单金额仅次于2018Q2(1.83亿美元),创下连年来新高,反应下游云厂商资本付出复苏陆续,权且阛阓划一预期北美云厂商2020年资本支出同比+18%。

  2019年•,以零售买卖为主的EQUINIX推出了xScale系列数据主题品牌•,要紧勉力于在逼近公司主旨网络节点地区,面向一线云计算公司•、科技巨擘供应定制型IDC管事。凭据公司布告,2019年10月,公司和新加坡GIC创设总额跨越10亿美元的联络JV•,悉力于在欧洲阛阓拓展定制型数据主旨开业;根据公司年报片刻启动的IDC项目一经超越6个。

  EQIX、DLR、COR、CONE、QTS 2019年一共成本支付51.3亿美元,且抢先80%用于新增项目兴办,此中EQIX、DLR分别付出20.8、13•.5亿美元,同时受益于2019年商场基准利率的下行,企业的融资本钱&价值也清楚颓丧。财务构造方面,这5家公司期末净负债/EBITDA永别为4.2、5.3、4.8•、5.5、5.9X,综关借贷成本则继续维持在3%~4.5%之间,全局争持稳健。

  2019年此后,美股IDC板块股价显示显着受益于商场利率的继续下行,源由利率下行会同时刷新IDC企业的融资成本、投资者渴望回报等。而作为行业龙头的EQUINIX•,在庄严的事迹庇护下,整年股价累计涨幅一度超越80%。而美股阛阓阅历了近期的大幅治疗之后,一时美股IDC企业的EV/EBITDA(2020)根基在17~20X之间,对应个位数的EBITDA增速。同时在股东回报方面,除了EQIX(1.5%)除外,其我们公司股休率根基在3%~4.2%之间。

  中期角度,举世IDC阛阓料将连续受益于在线数据流量添补,以及利率下行带来的企业融资本钱的改革•,同时类REITs属性带来的坚硬现金流,亦使得板块完全陆续的长线)美股商场,北美云厂商资本支付仍处于上行通谈,且有望意会2020年终年,近期市场降息预期明了升温,IDC板块短暂估值程度仍显著低于同类的铁塔产业•,且孕育性更优;

  2)国内市场,必要连续向好,战略治服市集有效供应,同时IDC企业家当负债结构、融资渠讲、融资成本等的垂垂改正,亦将胀动企业自己节余才略一连提升•。

  在一线都市占领丰盛IDC资源储藏•,或和国内云设计、互联网巨头深度绑定的第三方IDC企业仍将接连是大家的首选。创议陆续眷注EQIX、万国数据(GDS.US)、世纪互联(VNET.US)、光环新网、数据港等•。

  宏观经济颠簸导致企业IT支付不及预期危急;环球云计算商场昌隆不及预期危急;行业竞坚持续加剧危害;行业融资状况超预期恶化危险等。

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